现代企业是以公司制企业为代表，股权多元化，资金来源多渠道为其重要特征，负债筹资是其筹资方式之一。负债筹资一方面具有降低资金成本、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用的优点，同时又具有筹资风险高、限制条件多、筹资额有限的缺点。负债经营是现代企业常采用的一种经营策略。借钱生财、“借鸡下蛋”，可以使许多企业从小到大，迅速崛起。当然，举债经营也可能失败，如果资不抵债，会造成企业破产倒闭的后果。如果企业对负债经营的利弊不能权衡，盲目举债或进行高额负债经营就可能会造成财务风险，结果使企业陷于困境，导致最后破产。因此，企业在应用负债筹资策略时，就要研究在什么条件下应负债经营，在什么条件下不应负债经营，即研究负债经营的条件，以便趋利避害，最大限度地发挥财务杠杆效应，避免财务风险。
一、现代企业负债经营的优劣分析
（一）负债经营的优势
在投资收益率大于资本成本时，负债经营将给企业的所有者带来额外的收益。这主要表现在以下几点：
1、负债经营有利于增强企业的市场竞争能力。市场经济条件下，必然存在激烈的竞争，而企业的竞争能力强弱，除了与竞争方式等有关外，还取决于企业的竞争实力，即企业的竞争规模。负债经营可以使企业在短期内筹集到所需资金，扩大企业经营规模，从而更有力地参与市场竞争。
2、负债经营可以增加企业所有者的收益。在投资利润率大于债务利息率的情况下，由于企业支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带来额外的收益。
3、负债可以使企业获得税收上的好处。根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。在相同的获利能力下，负债经营企业与无债经营企业相比，由于上缴的所得税减少，企业可获得潜在的利益。
4、负债经营可以减少通货膨胀所带来的购买力风险。通货膨胀可以导致货币
（二） 负债经营的劣势
1、负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营的前提是投资收益率高于资本成本，否则，财务杠杆效应将使负债经营的企业筹资风险增加。过度地依赖负债经营，会使企业不仅要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及其生存与发展，最终将导致其因无力偿还债务而破产倒闭。资不抵债是企业经营财务风险的终极表现。
2、过度负债降低了企业的再筹资能力。企业债务负担沉重，不能按期还本付息，这将会影响其信誉。金融机构或其他企业为降低投资风险，是不愿再将资金借贷给这样的企业的。
3、负债比率过高，可导致股票市场价格下跌。企业所有者对企业负债经营的容忍程度是有限的，当负债经营的投资收益率低于其资本成本时，企业必须从原本由所有者享有的收益中拿出一部分用于偿还债务本息，所有者收益会因此受到损害。对股份制企业而言，所有者可能会因此抛售股票，同时由于市场预期等心理因素的影响，企业的股票市价必然会下降。
4、不适当的负债经营将会影响企业的日常营运。企业负债经营必须按期支付本息，这就增加了企业的经营成本；如果负债结构安排不当，还款期限比较集中，则会影响企业资金的周转和使用。
二、防范财务风险（筹资风险）的措施
防范筹资风险，适度负债经营。企业必须对负债经营的风险有充分的认识，并采取积极有效的负债经营风险防范措施。
（一）树立风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者。在从事生产经营活动的过程中，由于内、外部环境的变化，实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。此时，如果企业毫无准备，必然会处处被动、一筹莫展，最终遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，坦然承认风险、科学估测风险、积极预防风险，并且有效应对风险。
（二）建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。
（三）适度负债经营。负债经营能获得财务杠杆利益，但与此同时企业还要承担由负债带来的筹资风险，因此企业一定要做到适度负债经营。
优化资本结构。企业负债经营是否适度，通常是指企业的资本结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资本结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅、资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。
为了做到适度负债，企业除了要关注其资本结构以外，还需要关注负债本身的结构。负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，尤其是短期负债资金的比例，这是因为：(1)短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，也是资本成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。(2)短期负债中的大部分具有相对稳定性。在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。(3)短期负债的偿还压力。就资本成本而言，由于长期负债的利息率要高于短期负债的利息率，而且长期负债弹性较差——企业取得长期负债后，在债务期间内，即使没有资金需求，也不易提前归还，只好继续支付利息，因此，长期负债的资本成本比短期负债的成本高。就取得的难易程度而言，短期负债的取得比较容易、迅速，而长期负债的取得比较难，因为债权人在提供长期资金时，往往承担较大的财务风险，一般都要对借款的企业进行详细的信用评估，有时还要求以一定的资产做抵押。就风险而言，短期负债的财务风险往往比长期负债的财务风险高。由于短期负债到期日近，容易出现不能按时偿还本金的风险。而且短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性，利用短期负债筹集资金，必须不断更新债务，此次借款到期以后，下次借款的利息为多少是不确定的，因为金融市场上短期负债的利息率很不稳定。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的营业净现金流量，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证企业有足够的偿债能力。这种以企业营业净现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保证企业的短期偿债能力，比以流动资产、速动资产等从静态上来保证更客观、更可信。
规避利率风险。针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。
规避汇率风险。另外，对于筹集外币带来的风险，应从预测汇率变动的趋势入手，制定外汇风险管理战略，通过其内在规出汇率变动的趋势，采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。
企业要发展会遇到资金的问题，负债将是企业最好的筹资方式，因此，企业应该把握好负债经营方式来为企业谋发展，负债经营是把双刃剑，既可带来财务风险又可带来财务杠杆利益。研究负债经营与财务风险问题的意义在于，企业的资本结构中负债比例是可以控制的,企业可以通过合理安排资本结构适度负债，使财务杠杆利益抵消财务风险增大带来的不利影响。掌握上面所述内容将有助于企业管理者对企业风险进行分析，规避风险。
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